2020年，在新冠肺炎疫情严重冲击、世界经济衰退等多重压力下，依然有一部分企业展现出巨大的韧性与活力，在过去一年中取了逆势增长的成绩。作为城市燃气特许经营权项目覆盖全国9个省份的专业燃气服务及综合能源运营商，中裕燃气(03633)就是其中一员。
近日中裕燃气(03633.HK)公布2020年业绩，财报显示集团取得逆势增长的佳绩：营业额、毛利、公司拥有人应占溢利都实现了同比增长，同时各项主营业务保持稳健增长的势头。
我们今天借着这份年报，一起看看中裕燃气是如何实现逆势增长的。
一、中裕燃气年报的财务亮点
· 我们先来看一下中裕燃气这份年报中一些具体的财务亮点：
· 营业额约85.44亿港元，同比增长4.9%;
· 整体毛利由2019年19.09亿港元增至2020年的19.47亿港元，同比增长1.9%；
· 集团拥有人应占溢利同比增加145.7%至10.57亿港元；非香港财务报告准则本公司拥有人应占溢利8.15 亿港元，按年增长14.4%
· 每股基本盈利及每股净资产分别为39.95港仙及2.27港元；非香港财务报告准则每股基本盈利30.84港仙，按年增长9.9%
· 非香港财务报告准则EBITDA 18.97亿港元，按年增长5.2%
值得一提的是，近年中裕燃气的EPS（每股收益）在持续的增长，也就是给股东创造的价值在不断提高。
一般一家公司的EPS 的成长动能主要来自于本业三大获利指标的改善，分别是营收成长、毛利率提升、费用率下降等。只要有一个指标出现改善，EPS 就有成长空间就会被释放，股价也有可能出现飙涨行情。
2016-2020年中裕燃气的EPS增长情况
数据源自财报
那么中裕燃气为何能取得逆势增长，成长动能又来自何方呢？我们一起在年报中找答案。
二、多项业务齐头并进
这份亮眼的业绩背后则是：疫情之下，中裕燃气及时调整发展战略，各业务板块围绕「一体三翼」布局积极推进，多项业务齐头并进。
数据源自财报
截止于2020年，中裕燃气的三大业务：销售燃气、燃气管道建设及接驳以及销售火炉及提供其他相关服务，分别占集团营业额的72.4% 、17.4%及7.4% 。
销售燃气作为营收占比最大的一项业务，也是中裕燃气「一体三翼」发展战略的主体部分，2020年保持着稳定的增长。这一块业务销售额达61.84 亿港元，按年增长6.5% ，该业务的增长主要由于中裕燃气的客户多元化策略在住宅、工商业客户间取得增长。
这背后是中裕燃气在积极地拓展市场，同时提高市场渗透率。中裕燃气在国内拥有72个燃气项目的独家经营权 。过去一年中 ，集团于江苏省 、吉林省 、浙江省及安徽省取得额外4个天然气项目的特许经营权。 同时，在多个城市经营的燃气项目都有所提高。
数据源自财报
更重要的是中裕燃气处于一个向上增长的行业赛道中。过去一年中，尽管在新型冠状病毒病大流行的冲击下，国内的经济受到了一定的影响，但天然气的需求仍然保持快速增长，国内2020天然气消耗量约为3,240亿立方米 ，按年增长5.6%。
同时，我们有理由相信，中裕燃气所处行业赛道会保持持续的增长。按照中裕燃气的扩张速度，其「销售燃气」的业务会保持增长。
中央在11月初对“十四五”规划提出了一些重要的指导意见，包括改善农村地区的水、电、交通、气、电信等基础设施。不管是加快农村地区的煤气替代还是将加快天然气和可再生能源替代煤炭的进程，都会促进天然气市场需求的扩大。
同时，以“中裕凤凰”自有品牌为主的增值业务继续保持着高速增长。2020年，中裕燃气销售火炉及提供其他相关服务营业额录得按年增长54.2% ，由2019年的4.12亿港元增加至2020年的6.35亿港元。这背后是：中裕燃气致力于通过增值服务实现收入结构多样化。中裕燃气通过打造“线上+线下”销售模式，以自主品牌“中裕凤凰”产品为主的多种增值服务形式，带动集团营收提升，同时实现收入及毛利结构多元化。通过向现有天然气用户销售家用电器和燃气保险，如壁挂炉、燃气具、报警器、洗碗机等。
于本年度 ，中裕燃气加大「中裕凤凰」推广力度 ，透过扩大产品组合及提高品牌知名度，巩固其零售品牌。透过新线上零售平台，中裕燃气得以顺应疫情期间的市场变化，复工复产。中裕燃气表示这一块业务预期将会成为集团未来数年的增长动力。
在燃气接驳方面，经过过去数年的努力，中裕燃气覆盖区域的燃气接驳渗透率已达到相对较高的水准 。2020年，中裕燃气住宅管道渗透率已经高达68.1%。新增管道燃气接驳总数达463,957名客户，集团现有中枢及主干管道总长度从23,318公里增加至25,456公里，增幅为9.2% 。
数据源自财报
同时，中裕燃气也在积极开发综合能源、分布式能源业务。例如区域供能为主的小型能源站项目，以及与当地市政服务机构、公交公司合作的电动汽车充电站（桩）项目。经过一年的努力 ，中裕燃气成本优化取得持续进展 ，业务经营效益显著提高 ，各项经营指标均创新高 。
综上而言，这一次中裕燃气能够逆势增长的动能来自于多项业务齐头并进，其中「燃气销售」这一核心业务保持着稳定持续的增长，而且由于受益政策，天然气这一赛道依旧会保持持续的增长。而“中裕凤凰”自有品牌为主的增值业务成长势头十足，有望在未来成为新的增长引擎。
